核心要點(diǎn)

一、投向領(lǐng)域

二、運(yùn)作模式

（一）項(xiàng)目篩選

（二）項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與條件

（三）投資方式

（四）其他要點(diǎn)

三、審核要點(diǎn)

（一）項(xiàng)目重要性和投向

（二）項(xiàng)目真實(shí)性和成熟度

（三）融資方案可行性

（四）基金申報(bào)主體合規(guī)性和資信度

（五）負(fù)面清單

四、總結(jié)

4月份政治局會議提出建立新型政策性金融工具，聚焦科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級和外貿(mào)穩(wěn)定三大核心方向，兼顧傳統(tǒng)基建。6月底新型政策性金融工具相關(guān)實(shí)施方案已在征求意見，一些地方正對標(biāo)征求意見稿儲備項(xiàng)目，最終投向領(lǐng)域并未公布。泓創(chuàng)研究院根據(jù)公開的網(wǎng)絡(luò)資料整理新型政策性金融工具投向領(lǐng)域以供參考，詳細(xì)領(lǐng)域請咨詢當(dāng)?shù)匕l(fā)改。具體投向如下：

1.數(shù)字經(jīng)濟(jì)：網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵能力支撐、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化專項(xiàng)

2.人工智能：算力基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)用場景

3.低空經(jīng)濟(jì)：低空起降設(shè)施、低空智能網(wǎng)聯(lián)平臺、天地一體基礎(chǔ)設(shè)施、低空通信感知導(dǎo)航調(diào)度、氣象信息、安全防控設(shè)施等、重要目標(biāo)低空安全防護(hù)能力提升項(xiàng)目

4.消費(fèi)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施：教育、體育、文化旅游、住房、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施

5.綠色低碳專項(xiàng)：清潔能源、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能降碳改造

6.農(nóng)業(yè)農(nóng)村：農(nóng)業(yè)、林草、水利

7.交通與物流：鐵路、收費(fèi)公路、機(jī)場、水運(yùn)、綜合交通樞紐、物流、石油

8.市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)：市政、城市更新、產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

三家政策性銀行的基金支持方向有側(cè)重、無限定。具體側(cè)重為：農(nóng)發(fā)行重點(diǎn)支持鄉(xiāng)村振興、城鄉(xiāng)融合發(fā)展；國開行重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)；進(jìn)出口行重點(diǎn)支持對外開放、制造業(yè)。

（一）項(xiàng)目篩選

國家出臺基金政策的目的是有效拉動投資，根據(jù)9月底要開工建設(shè)的要求，申報(bào)的項(xiàng)目行政審批手續(xù)需要完備，且屬于當(dāng)年新開工或在建項(xiàng)目。從項(xiàng)目儲備來說，國家發(fā)改委已經(jīng)在6月低下發(fā)了2025年超長期特別國債、中央預(yù)算內(nèi)投資的全部項(xiàng)目名單，2025年地方政府專項(xiàng)債券的大部分名單（三批次），地方可優(yōu)先申報(bào)2025年度的建設(shè)項(xiàng)目。

綠色通道：獲批超長期特別國債、中央預(yù)算內(nèi)投資、納入全國重點(diǎn)民間投資項(xiàng)目庫項(xiàng)目直接作為備選項(xiàng)目。

上報(bào)通道：地方按照投向領(lǐng)域要求梳理儲備成熟的項(xiàng)目（例如：預(yù)計(jì)加入專項(xiàng)債的項(xiàng)目、歷史申報(bào)項(xiàng)目、省重點(diǎn)項(xiàng)目）。經(jīng)地方上報(bào)、部委審核、國家發(fā)改委推送給銀行（三大政策行：國開行、農(nóng)發(fā)行、進(jìn)出口銀行）。

（二）項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與條件

以準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目和經(jīng)營性項(xiàng)目為主。

1.項(xiàng)目建設(shè)的行政審批手續(xù)等要素保障到位，能夠盡快形成實(shí)物工作量，有效拉動投資。

2.制定完備的項(xiàng)目籌資方案，資金來源已落實(shí)。項(xiàng)目不會新增地方政府隱性債務(wù)。

3.投資額度要與投資模式相匹配。股東借款、股權(quán)投資額度不超過資本金的50%。

4.投資期限要與投資模式相匹配。股東借款、股權(quán)投資期限要與退出機(jī)制相匹配。

5.采用股東借款方式的，項(xiàng)目的未來資產(chǎn)狀況、經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)實(shí)力、綜合收益、項(xiàng)目收益等要滿足基金投資還本付息要求。

6.采用股權(quán)投資方式的，被投資人需具備公司回購、減資等退出條件，可采用通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購、上市、資產(chǎn)證券化等方式退出。

（三）投資方式

由于銀行無法直接作為項(xiàng)目公司股東出資，因此在運(yùn)作流程上將通過基金，以股權(quán)方式注資。

三大政策性銀行已在2022年政策性金融工具設(shè)立時(shí)已成立基金公司，本次是否設(shè)立新的基金公司尚未證實(shí)，根據(jù)公開資料查詢截至7月底三大政策性銀行并未新設(shè)基金公司。新型政策性金融工具以基金公司作為投資主體，遵循市場化原則和獨(dú)立財(cái)務(wù)投資原則。其中市場化原則要求基金公司依法合規(guī)自主決策、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、保本微利、投資規(guī)模要與項(xiàng)目收益相平衡。獨(dú)立財(cái)務(wù)投資原則要求基金公司只做財(cái)務(wù)投資形式相應(yīng)股東權(quán)利，不參與項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)運(yùn)營，并按市場化原則確定退出方式。

（四）其他要點(diǎn)

融資模式：新型基金以項(xiàng)目資本金入股方式支持項(xiàng)目建設(shè)，其余項(xiàng)目資金由銀行配套貸款（撬動總規(guī)模約2.5萬億）

項(xiàng)目期限：最長20年，根據(jù)行業(yè)確定具體情況。

項(xiàng)目準(zhǔn)入：在建或今年新開工，若為PPP項(xiàng)目需為新機(jī)制項(xiàng)目。

時(shí)間要求：預(yù)計(jì)6月底上報(bào)項(xiàng)目，9月底之前完成投放。

資金使用：基金投入不超項(xiàng)目資本金的50%，其中重點(diǎn)領(lǐng)域或行業(yè)可提升至項(xiàng)目資本金的80%。

投資模式：股東借款、股權(quán)投資。從2022年實(shí)際操作來看三大政策性銀行更傾向于股東借款，本次投資模式是否有新的變化需要看政策變化。

投資區(qū)域：無區(qū)域限制。從2022年實(shí)際投放區(qū)域來看，經(jīng)濟(jì)大省更受政策性銀行青睞，排名前10的區(qū)域?yàn)閺V東、浙江、山東、四川、江蘇、安徽、云南、湖南、重慶和江西。本次新型政策性金融工具更有利于自審自發(fā)地區(qū)。

（一）項(xiàng)目重要性和投向

服務(wù)國家和省級重大戰(zhàn)略，對當(dāng)?shù)胤€(wěn)增長促投資有積極貢獻(xiàn)的重大重點(diǎn)項(xiàng)目；符合投向領(lǐng)域，符合政策性銀行的主責(zé)主業(yè)。

（二）項(xiàng)目真實(shí)性和成熟度

確保項(xiàng)目真實(shí)可信，實(shí)際實(shí)施的項(xiàng)目的業(yè)主、項(xiàng)目名稱、建設(shè)內(nèi)容、總投資等與備案證信息保持一致。

項(xiàng)目開工時(shí)間要符合國家要求的最晚開工時(shí)間。

已編制融資可研報(bào)告，審批要件（函件）齊全，借款主體（業(yè)主）明確，能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)開工，以保障項(xiàng)目納入后能盡快投放和實(shí)用，形成更多實(shí)物工作量，避免資金閑置。

按照部委協(xié)調(diào)機(jī)制要求，項(xiàng)目取得可研批復(fù)（核準(zhǔn)、備案）、規(guī)劃（如需）、環(huán)評（如需）和用地手續(xù)（如需），基金可簽約投放。若暫時(shí)無法取得，需根據(jù)職責(zé)權(quán)限和事權(quán)層級，由相關(guān)部門出具正在辦理并預(yù)計(jì)能夠完成辦理的承諾函，即可簽約投放；針對用地手續(xù)承諾函，需依據(jù)自然資源部的最新要求執(zhí)行，報(bào)送部委協(xié)調(diào)機(jī)制的自然資源部工作人員備案。

提示：部分地區(qū)將已立項(xiàng)批復(fù)的項(xiàng)目再次整合、包裝，導(dǎo)致基金落地困難，例如：某項(xiàng)目前期立項(xiàng)給業(yè)主A，并進(jìn)行了招投標(biāo)，為了申請基金又重新立項(xiàng)給業(yè)主B，且無法完成相關(guān)變更手續(xù)或出具說明，導(dǎo)致資金無法使用。

部分項(xiàng)目（或子項(xiàng)）原是政府采取直接投資方式的非經(jīng)營性項(xiàng)目，該類項(xiàng)目應(yīng)由政府有關(guān)機(jī)構(gòu)指定、委托的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、事業(yè)單位等作為項(xiàng)目法人單位組織建設(shè)實(shí)施，在申請基金時(shí)以借款人名義立項(xiàng)備案，不符合政府投資條例等相關(guān)政策要求。

部分項(xiàng)目實(shí)施方式在未落實(shí)的情況下，先行備案在借款人名下，后期擬采用特許經(jīng)營出讓等方式實(shí)施，使得項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)的出讓，不符合《公平競爭實(shí)施條例》、《優(yōu)化營商環(huán)境條例》、《政府采購法》等要求。

（三）融資方案可行性

項(xiàng)目投資合理，避免因續(xù)保投資額導(dǎo)致基金難以使用。

項(xiàng)目整體融資方案可行，項(xiàng)目為準(zhǔn)公益性或經(jīng)營性項(xiàng)目，可以產(chǎn)生一定收益，具備經(jīng)濟(jì)可行性；“項(xiàng)目現(xiàn)金流+公司現(xiàn)金流”能支撐項(xiàng)目整體還本付息要求，避免因各類配套資金不足形成半拉子工程。

以項(xiàng)目最新的招投標(biāo)文件、依法簽訂的施工或采購合同或相關(guān)政策文件為基礎(chǔ)，核定項(xiàng)目總投資；將重點(diǎn)評估除基金投資以外配套資金的落實(shí)情況。

將根據(jù)市場預(yù)測情況，審慎預(yù)測項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，評估財(cái)務(wù)可行性，并進(jìn)行成本費(fèi)用分析、項(xiàng)目損益及現(xiàn)金流分析。

基金申報(bào)金額不得超過國務(wù)院明確的各領(lǐng)域最低資本金比例的50%。

提示：個(gè)別項(xiàng)目在申報(bào)時(shí)虛報(bào)投資額，批復(fù)后進(jìn)行建設(shè)內(nèi)容調(diào)整，總投資調(diào)減，導(dǎo)致基金和配套貸款難以實(shí)施。

部分老舊小區(qū)項(xiàng)目，無還款來源或項(xiàng)目現(xiàn)金流不足，建議配套物業(yè)、廣告、停車場等使現(xiàn)金流平衡，或選取有實(shí)力的借款人。

部分管網(wǎng)項(xiàng)目，進(jìn)開展管網(wǎng)建設(shè)，項(xiàng)目無收益，被判定為公益性項(xiàng)目，無法通過審核，建議采取廠網(wǎng)一體等方式推動。

部分項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容的必要性及關(guān)聯(lián)性論證不充分，總投資核定依據(jù)不完善，個(gè)別項(xiàng)目在可研批復(fù)總投資基礎(chǔ)上增加投資，沒有履行合法程序，導(dǎo)致項(xiàng)目評審總投資的確定增加缺乏依據(jù)。

（四）基金申報(bào)主體合規(guī)性和資信度

借款人應(yīng)為市場化主體（公司法人），不能是政府及其部門、事業(yè)單位等。

股東借款模式的借款人應(yīng)為項(xiàng)目業(yè)主的直接或間接（地市級以上國企）股東或擬新增股東；股權(quán)投資模式的目標(biāo)公司應(yīng)為項(xiàng)目的實(shí)施主體，因涉及股權(quán)變更和退出程序，建議無法采用股東借款模式的企業(yè)采用該模式，如股東為地方國資委或財(cái)政局的借款人。

針對股東借款，如項(xiàng)目業(yè)主涉及多個(gè)股東，借款人應(yīng)為控股股東，可在履行合法程序并取得其他股東書面同意的前提下統(tǒng)籌借款。

借款人經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況和信用記錄良好，信用等級符合相關(guān)要求；原則上不得涉案涉訴或存在不良記錄；不得為納入銀行信貸業(yè)務(wù)黑名單或禁止名單、觀察客戶名單、不良貸款名單的企業(yè)。

針對股東借款，如借款人存在存量地方政府隱性債務(wù)，按照監(jiān)管規(guī)定，應(yīng)落實(shí)本級政府書面審核確認(rèn)本次借款不涉及新增地方政府隱性債務(wù)；針對股權(quán)投資，對于投資退出方式為回購的，如回購方涉及存量地方政府隱性債務(wù)，應(yīng)落實(shí)本級政府書面審核確認(rèn)本次回購不涉及新增地方政府隱性債務(wù)。

提示：股東借款方式，部分項(xiàng)目業(yè)主的股東為國資委（局），不符合股東借款主體要求，需變更項(xiàng)目業(yè)主。

個(gè)別項(xiàng)目基金申報(bào)主體即不是項(xiàng)目業(yè)主，也不是項(xiàng)目股東，無法采用現(xiàn)有模式。

部分項(xiàng)目股東為自然人，且不愿意采取股權(quán)投資模式，基金無法審批。

部分項(xiàng)目采用股東借款，借款股東借款比例超出其持股比例未經(jīng)其他股東授權(quán)。

（五）負(fù)面清單

嚴(yán)格執(zhí)行四項(xiàng)負(fù)面清單：嚴(yán)禁涉及土地儲備、嚴(yán)禁涉足商業(yè)房地產(chǎn)、嚴(yán)禁新建或擴(kuò)建樓堂館所、嚴(yán)禁觸碰地方政府隱性債務(wù)。

新型政策性金融工具針對地方財(cái)力匱乏（土地財(cái)政下行）和城投轉(zhuǎn)型資本金不足問題，補(bǔ)充比例可達(dá)50%，可有效解決地方配套壓力，助力“新質(zhì)生產(chǎn)力”轉(zhuǎn)型。

區(qū)別于2022年7400億元基建導(dǎo)向工具，新型工具轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新、消費(fèi)、外貿(mào)三大領(lǐng)域，體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向，這與超長期國債、地方政府專項(xiàng)債的導(dǎo)向相同，地方政府可將新型政策性金融工具納入項(xiàng)目資金拼盤的有效補(bǔ)充，緩解資金壓力。

2025年下半年，新型政策性金融工具以5000億元規(guī)模為首批核心，重點(diǎn)投向科技、消費(fèi)、外貿(mào)領(lǐng)域，通過8-10倍杠桿撬動社會資本（總投資約6萬億元）。其“準(zhǔn)財(cái)政”屬性、低成本優(yōu)勢及政策協(xié)同（財(cái)政貼息+貨幣PSL），將加速實(shí)物工作量落地，確保GDP增速5%目標(biāo)。