作為經(jīng)濟大省、債務(wù)大省，山東省的化債進度和成效一直備受矚目。2024年以來，中央“6+4+2”萬億元化債“組合拳”持續(xù)推進，為地方隱性債務(wù)置換提供了頂層設(shè)計。

山東省結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟與債務(wù)環(huán)境，2025年明確提出“持續(xù)推動財力下沉，加大對下轉(zhuǎn)移支付力度，將隱性債務(wù)置換債券全部下沉市縣”。

此舉旨在緩解短期財政壓力、降低利息負(fù)擔(dān)，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展騰挪空間。800億化債資金的到位，正是這一政策的具體落實。

2025年山東城投債市場保持基本穩(wěn)定，公開債市場保持著零違約的記錄。青島、濟南等核心區(qū)域表現(xiàn)尤為卓越。

更值得注意的是，山東多地城投債項目積極兌付。濟南、威海、淄博、臨沂、日照等地的定融投資人已陸續(xù)收到本金回款。

威海的部分定融產(chǎn)品高效地分3期完成了兌付；濰坊某集團也首次統(tǒng)一支付了1%的本金，讓投資者看到了希望。

2025年1-7月到期公開債規(guī)模1245億元全部如期兌付，這一系列積極的兌付進展，極大地增強了市場對山東城投債的信心。

800億置換資金額度將在國慶節(jié)后陸續(xù)發(fā)放。目前已知優(yōu)先獲得置換額度的地區(qū)包括青島、濰坊、聊城和臨沂。

這些地區(qū)的共同點是擁有較多核心城投平臺，且當(dāng)?shù)卣叨戎匾晜鶆?wù)風(fēng)險化解工作。以濰坊市為例，2025年計劃爭取再融資債券276.3億元，重點用于置換高成本非標(biāo)債務(wù)。

截至2025年5月，山東省累計發(fā)行再融資債券已超900億元。這些資金將直接用于置換高息債務(wù)，優(yōu)化城投公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)。

山東省在債務(wù)化解方面獲得了強有力的政策支持。中央多次發(fā)文支持山東高質(zhì)量發(fā)展和債務(wù)風(fēng)險化解，財政部發(fā)布的相關(guān)實施意見鼓勵山東加強債務(wù)風(fēng)險評估預(yù)警結(jié)果應(yīng)用。

山東省積極響應(yīng)，通過債務(wù)置換、期限重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式有效降低城投平臺的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

例如，山東獲得了196億元特殊再融資債券額度，其中國開行牽頭為濰坊、淄博提供200億元銀團貸款，助力區(qū)域債務(wù)化解。

淄博某城投采用“小額多頻”策略發(fā)行利率2.18%的短融券，顯著低于省內(nèi)平均融資成本。這些舉措不僅優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)，也提振了市場信心。

山東城投在創(chuàng)新融資工具應(yīng)用方面取得了顯著進展。濟南城建發(fā)行碳中和專項債用于充電樁建設(shè)，順應(yīng)了綠色發(fā)展的時代潮流。

威海某文旅集團以景區(qū)門票收益權(quán)發(fā)行ABS，底層資產(chǎn)現(xiàn)金流覆蓋率提升至1.8倍，為文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展開辟了新的道路。

山東在創(chuàng)新債券類型方面也有所嘗試，如某綠色城投債的發(fā)行，契合了國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略，為山東的環(huán)保產(chǎn)業(yè)項目、清潔能源設(shè)施建設(shè)等募集資金。

2025年山東計劃通過基礎(chǔ)設(shè)施REITs、PPP等方式盤活存量資產(chǎn)超300億元。這些創(chuàng)新舉措為山東城投債市場注入了新的活力。

隨著800億資金陸續(xù)到位，青島、濰坊、聊城、臨沂等地區(qū)的核心城投公司將率先受益。這些公司的融資成本有望進一步下降，債務(wù)結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，市場信心將繼續(xù)提升。

對于投資者而言，選擇那些真正具有政策優(yōu)勢的核心城投公司，才能在享受相對安全收益的同時，抓住這一波各地化債政策紅利期的投資機會。